分析发现，美国资产的外国投资人正忙着对美元曝险部位进行避险，显示川普（Donald Trump）政策对美元的影响，让市场越来越焦虑。
英国金融时报17日报道，德意志银行策略师George Saravelos分析，投入美国债券、股票的外汇避险部位已超越未对冲外汇曝险的部位，乃四年来头一遭。他说，“外国人虽重新购买美国资产，却对伴随而来的美元曝险避之唯恐不及，他们正以前所未见的速度消除美元风险。”
川普4月在“解放日”（liberation day）宣布对等关税引发市场崩盘后，美股虽强劲反弹，美元却未因此同步回升。该矛盾现象，终于因为上述分析有了合理解释。
根据德银分析，过去三个月投入美国股票型ETF的70亿美元外国资金中，约80%都对冲了外汇曝险，比例远高于2025年年初的20%。这样的避险操作可让投资人规避美元与本国货币的波动，纯粹聚焦资产的价格变化。
外汇避险操作增加，促使美元相对欧元、英镑等一篮子主要货币的汇价走跌。年初迄今，关注美元兑一篮子6种主要货币的ICE美元指数（US Dollar Index，简称DXY）已重贬10.89%。
根据美国银行（Bank of America） 9月进行的全球基金经理人调查，有38%的受访经理人打算增加对弱势美元的避险部位，相较之下仅有2%准备对强势美元避险。
J.P.摩根全球外汇策略部共同负责人Meera Chandan表示，“这是一个“避开美元风险”（hedge dollar），而非“卖出美国”（sell America）的时刻”，她认为，避险风潮将使美元更趋弱势。
Crescat Capital宏观经济策略师Tavi Costa 9月16日通过社交平台X指出，从图表来看，美元指数（DXY）似乎已跌破长达14年的上升趋势线。若确定跌破，他认为美元指数可能会展开持续性的下降走势。
This move has profound implications in my view.
The DXY index appears to be breaking down from a 14-year support level.
If confirmed, it could signal the start of a sustained downward trend in the US dollar, in my view.
Don't underestimate the importance of major technical…
— Otavio (Tavi) Costa (@TaviCosta) September 16, 2025
Costa表示，美元循环向来长达数十年，这也许是全新循环的开端，而这次趋势可能往下。
（首图来源：shutterstock）
