针对半导体设备商ASML第三季财报不如预期，导致股价大跌超过16%，拖累半导体类股表现，也让16日台股在权值股台积电领跌的情况下，加权指数盘中一度大跌近300点的情况，前外资知名分析师陆行之表示，公司还是预期2025年营收有近20%的年增，相较2024年没增长，这好像也不算大灾难。
陆行之在个人Facebook粉丝页上表示，借着AI芯片需求的势头，本以为有些半导体龙头公司及美国费城半导体指数近日就快要创新高，结果光刻机龙头A同学，因技术错误提前一天对科技暨半导体板块投下了个深水炸弹，股价闪崩16%（还好因为先进制程微缩趋缓及半导体产业产能利用率不佳，没碰这家及美国半导体设备大咖)，并拉着一堆同学下水，美国两大半导体设备龙头应同学及L同学尤其是重灾区，跌幅都超过1 0%，今天待看东京电子是否跟跌。
整理了一下A同学财报，主要应该是添加的2025年大陆客户订单大幅下滑（这应该也是荷兰配合美国政府对公司扩大限制部分产品出口及维修服务的结果)，及整体半导体产业复苏缓慢所致，使得2025年营收预期上缘下修近12.5%，及毛利率下修3ppts所造成。但仔细对了下数字，公司还是预期明年营收有近20%的年增vs. 今年没增长，这好像也不算大灾难。
陆行之也做了以下的重点分享：
1.公司下修2025年营收增长预期为300-350亿欧元 (vs.之前预期的300-400亿欧元)，比今年的270亿欧元，年增11%-30%，平均20%，毛利率从54-56%下修至51-53%。公司预期明年大陆客户占比降到20%的营收 (vs. 2024's 47-49%)，表示其他地区客户都有明显提升，也暗示应L、T几个设备大厂大陆客户占比的大幅减少，对2025年营收预期的可能影响。
2.三季度添加设备订单季减高达53%，年增1%，主要系逻辑芯片设备订单大减70%，年减42%（除了5/4/3nm需求强之外，其实各家产能利用率皆不足80%，实在没有理由大增光刻机资本开支)。
3.三季度营收季增20%，年增12%，比市场预期高4ppts，四季度营收指引季增18-23%，年增24%，比市场预期高1ppts，毛利率及获利指引小幅低于预期。
4.三季度库存月数季减至9.3个月，但还是年增19%。
5.三季度EUV出货11台，设备营收占比从二季度的31%提升至35%，单价季增2%，年增12%至每台1.89亿欧元；大陆客户占比从二季度的49%，降到47%，但美国客户占比从二季度的3%，暴增到21%，不知道这比重变化都是美光及ppt冠军造成的，还是把台积电美国厂设备采购也算进去了。
(首图来源：ASML)
