食品、健身、医材产业意外受波及，瘦瘦针热潮缔造两大百年制药王者

因为一个爆红的减肥神药，不仅创造了欧洲、美国两个制药界新王者，竟也把食品、健身等产业拖入战局；将来生物科技业历史，绝对少不了2023年这一章！

根据《财讯》报道，被昵称为“瘦瘦针”的减肥神药狂风，席卷至今，不仅创造了生物科技业两个新王者──丹麦药厂诺和诺德（Novo Nordisk）与美国大药厂礼来（Eli Lilly），甚至把医材、食品、健身等产业都拖入了风暴圈。

今年刚好是诺和诺德创立100周年，也就在这一年，它荣登欧洲市值最大的企业，全球排名第14；另一边，美国的药厂礼来，今年更是一举冲上全球市值第10大，创下全球制药界的市值里程碑。一美一欧，两家药企正是这类创新减肥神药的领导厂商。

但神药造神也让某些产业伤神！举例来说，10月10日诺和诺德宣布，提前结束以减肥神药相同成分治疗肾脏病的临床试验，市场解读为成功机率很高，导致知名的德国洗肾设备厂商Fresenius次日股价暴跌17%，因为投资人认为以后洗肾的人可能变少。

又如睡眠呼吸终止症通常与肥胖有关，减肥神药愈成功，呼吸治疗机大厂ResMed的投资人就愈郁闷，今年第3季该公司股价下跌32%，创下24年来单季最大跌幅。连美国零售业巨头Walmart的高层都担忧，减肥药物的成功，可能导致美国人花在食品的金钱变少。

市场的情绪放大了减肥神药效应，这底气源于两大王者都是糖尿病药物的巨头，而这次爆红的减肥药属于GLP-1类药物，本来就是近十多年治疗糖尿病的新兴主流，因为作用机制有助于调节血糖、延迟胃部的排空、且可控制大脑下视丘产生饱足感，早被医师以“适应症外使用”用在减重治疗。

2014年，诺和诺德的前一代GLP-1药物首次取得美国的减重药证，2018年韩国引进后开始在亚洲疯起这种“瘦瘦针”，台湾则在2020年核准上市。但是，前一代产品属于1天1次注射型，因此当2021年诺和诺德的新一代GLP-1药物Wegovy取得美国减重药证，由于是1周1次注射型，加上特斯拉创办人马斯克等明星加持，造成市场疯抢，才让GLP-1药物从糖尿病药物，变身为史上最强的减肥神药。

说它强，不仅是因为临床上证实对治疗糖尿病及肥胖有效，也有越来越多的研究显示，GLP-1药物对于肥胖的并发症有益处，能降低心血管疾病、肾脏病等风险。CNBC也报道，许多接受治疗的病人表示，除了成功瘦身之外，诸如喝酒、冲动购物、赌博成瘾的行为也获得改善，促使科学家开始进行成瘾行为的研究。

新的认知，导向肥胖或过重其实是一种需要持续治疗的慢性病，动摇了过去人们以节食、运动、意志力为减肥的主要信念，有可能颠覆整个减重产业。有分析师认为健身减重计划业务将受影响，美国银行分析师则点出，小尺码衣服的购买会增加，Lululemon之类的运动服饰也会受益。

依照诺和诺德的官网，现在的肥胖盛行率已经比1975年增加两倍，全球有9.88亿的人口与肥胖共存。摩根士丹利估计，全球减肥药市场可能会从先前的一年数十亿美元，在2030年达到770亿美元的规模；摩根大通也预计GLP-1药物将会成为最畅销药物，2030年的年销售额将达1,000亿美元。

《财讯》也发现，这些数字都让华尔街异常兴奋，尤其是礼来，虽然被诺和诺德在GLP-1减肥药市场抢了先机，但是华尔街认为，礼来才是接下来减肥神药的新王者。早从100年前开始，两家公司就在糖尿病领域互较高低；那年代，糖尿病等同于不治之症，1921年加拿大与英国两位博士，从狗的胰腺中取出胰岛素，并应用于临床治疗，进而在2023年取得诺贝尔医学奖，才打开糖尿病治疗的新时代。

诺和诺德专注于慢性病治疗，糖尿病则是最大业务，也是目前市场占有率第一的糖尿病治疗药企。创办人是2020年的诺贝尔医学奖得主，他的太太则是丹麦史上第4位女性医学博士，专业背景让他们都注意到糖尿病的最新研究。2022年底，患糖尿病的妻子说服他去争取胰岛素的制造授权，过程很顺利，创办人也很行动派，2023年3月首次将生产的胰岛素应用在患者身上。

不过，2025年，内部出现管理歧异，一位药师跳出去也成立胰岛素公司。直到1989年，两家公司有感于全球化加速，规模小不利竞争，连欧洲国家都可以成立欧盟，为何不能重修旧好整合？才有了现在诺和诺德这个公司名称。

至于礼来创立至今已147年，也是在1923年，礼来由于开发出优化胰岛素数量和纯度的方法，成功推动世界第一个商业化的胰岛素；因为历史底蕴更深，礼来的发展触角多样，例如1980年代抗忧郁明星药“百忧解”就是出自它。

现在的礼来聚焦糖尿病、癌症、阿兹海默症等领域，今年，不但被视为下一个最有可能拿到阿兹海默药证的厂商，更是最可能跟诺和诺德一拼减肥药霸主的对手。因为2005年首款GLP-1糖尿病药物其实是由礼来与合作伙伴于美国上市，而目前礼来计划在美国申请肥胖适应症的Mounjaro，是更新一类的GIP和GLP-1双肠泌素的糖尿病新药，也就是添加了一个GIP荷尔蒙；临床试验显示此药的减重效果优于诺和诺德的药物，所以外界才更为看好礼来抢下减肥药王者之位。

尽管，这些所谓的减肥神药，也有它的缺点，第1，按照目前美国标价，1个月的费用高达1,000美元，保险会不会承保仍是变量；第2，如果停止药物，体重可能会反弹；第3，长期依赖的副作用仍未知。不过，以礼来Mounjaro的临床试验显示，使用高剂量的患者在72周减掉超过20%的体重，几乎逼近手术减重效果，还是让整个产业朝向“即将改变减重市场”的方向发展。

今年以来，礼来股价已大涨66%，诺和诺德股价上涨近五成，成为全球制药公司市值前两大，如今股价仍高挂。最近开始有海外分析师担心减肥题材会泡沫化，但是“不会是短期内”，因为业绩还在高速增长中，诺和诺德今年已经三度上修财报预测。

而台湾上半年也跟进全球减肥旋风，美时、保瑞、晶钻、泰宗、康霈、友华等生物科技公司，因为都有触及减肥药物销售或临床试验的议题，股价有所表现，但是与减肥神药的关联性有点距离，因此下半年又归于平静。最终，股价都还是要看业绩增速能否相呼应，海内外都一样。

（首图为AirPods Pro 2，来源：科技新报）