近期，以太坊（ETH）展开一波惊人的涨势，在短短72小时内暴涨超过40%，价格冲上2,600美元，写下自2019年以来的最佳三日涨幅记录，表现大幅领先比特币等其他主流加密货币。
这波强势行情背后，不只受益于宏观经济面转暖，更有三大主因推波助澜：技术升级、空头回补（逼空）、以及大型投资者的积极加码。
以太坊这次的爆发，首先来自其区块链基础技术的重大升级。5月7日，以太坊成功完成代号“Pectra”的升级，加入了多项关键技术调整，包括提升质押上限与引入账户抽象（EIP-7702）标准，大幅增强网络弹性与使用体验。这些技术上的进步不仅具体提升功能性，也强化市场信心，成为此波涨势的重要基石。
而在宏观层面，美国与英国于5月8日宣布签订新贸易协议，加上中美启动新一轮经贸会谈，整体风险偏好提升，也带动包括以太币在内的加密资产走强。
从5月8日起，以太坊期货市场出现典型的“逼空”现象。根据数据，空头平仓金额高达4.38亿美元，远高于同期多头平仓的2.11亿美元。
这种情况下，许多原本做空的投资人被迫回补仓位，反而推升价格，进一步形成螺旋式上涨。此外，以太坊未平仓合约总价值从212.8亿美元增加至267.7亿美元，而可持续发展期货每周融资利率也从0.10%上升至0.15%。
这些变化说明市场资金正快速涌入，以太币期货交易者的看涨意愿明显提升。
区块链分析平台Glassnode的数据显示，自4月下旬开始，持有超过1万枚ETH的“巨鲸”地址已开始大规模增持。
截至目前，这些大型持币者共持有超过4,075万枚ETH，是自2025年3月以来的新高。这类大型资金的布局，通常被解读为对市场后市的高度信心，也让整体市场情绪进一步转为乐观。
