内存大厂美光科技（Micron）已成为2025年半导体产业中最引人瞩目的企业之一。该公司曾遭受历史性的内存芯片衰退所苦，现正趁着由AI需求 、数据中心扩张，以及HBM短缺所驱动的强劲增长周期，重新点燃获利能力。

美光的财务表现实现了显著的戏剧性转变。该公司2025财年第四季的营收金额飙升至98亿美元，达到了79%的年增长，这数字代表着超过10年来最快的增长速度。净收入强力反弹至21亿美元，扭转了2024财年同期14亿美元的亏损状态。调整后的EPS达到1.86美元，超出市场普遍预期的1.62美元。

另外，美光的毛利率从一年前的20%大幅扩张至42%，反映出动态随机访问内存（DRAM）和存储型闪存（NAND）产品的定价改善，以及由AI相关销售带来的更优化产品组合。内存价格在2023年因供过于求而急剧下跌，现已稳定下来，在部分市场，仅在两季内就飙升了30%以上，这使得美光能够在与SK海力士和三星等竞争对手的竞争中重新确立其竞争优势。

事实上，全球AI繁荣已重塑了整个内存市场，美光正居于其核心地位。该公司先进的HBM3E模块，已成为NVIDIA Blackwell GPU的关键组成部分，用于训练和部署先进的AI模型。美光预计，到2026年，与AI相关的需求将占其DRAM总营收的40%以上，显著高于2023年的15%。分析师估计，每台AI服务器消耗的内存是传统服务器的五到六倍，这使DRAM成为整个产业的关键瓶颈。

美光首席执行官Sanjay Mehrotra在财报会议中强调， AI不仅仅是一个顺风，它是我们整个产品组合的多年结构性驱动力。而且，美光的HBM产能已全部被预订至2026年，这显示出来自Amazon、Microsoft和Google等超大规模运营商的需求持续强劲。

为应对激增的市场需求，美光正在实施一项扩产计划。公司规划在2026财年投入70亿美元的资本支出，其中重点分配给日本广岛的HBM产能扩建，以及爱达荷州博伊西的DRAM扩产。此外，公司还在推进在美国建设新的大型芯片厂的计划，该计划获得了《芯片与科学法案》（CHIPS and Science Act）的支持。

美光表示，技术创新是市场对公司乐观情绪的另一动力。美光的HBM3E专为数据密集型AI工作进行了优化，提供高达1.2 TB/s的带宽。其176层堆栈NAND和1β制程技术DRAM节点为密度和能效设置了新的产业标准。此外，美光在汽车和工业部门的内存出货量年增38%，巩固了其在边缘AI市场的地位。

根据市场分析师研究，美光股票是2025年半导体行业中表现最出色的股票之一。2025年迄今，股价已上涨65%，轻松超越费城半导体指数42%的涨幅。因此，分析师对美光的新运营模式给予高度赞扬表示，光已达到了“根本上改变投资者评估内存方式的结构性获利门槛 。因此，外资摩根士丹利将其目标价上调至158美元，而巴克莱则上调至164美元，并称美光为半导体领域最纯粹的AI杠杆参与者之一。

尽管美光的市值达到1,570亿美元，市盈率仅为22.8，相较于受益于相同需求驱动因素的AI同业NVIDIA的53.8和Broadcom的26.4仍处于较低等级。所以，市场分析师普遍看好。在FactSet关注的35位分析师中，有29位给予“买入”投资评级。

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