黄金超过股市，是今年表现最好的投资商品之一，更猛的是白银。白银价格一度飙升至历史新高，今年以来已上涨超过150%，光是12月价格就上涨超过25%，将是2020年以来最大的单月涨幅。在飙涨的诱惑下，投资人不能不知道白银的历史。
今年以来，受美元疲软、川普总统重塑全球贸易的激进举措，以及美联储独立性受到威胁等因素的支撑，贵金属的投资需求普遍激增，特别是年底股市处于假期休整期，贵金属市场却异常活跃，尤其是白银。
本周日白银突破每盎司80美元的新纪录，今年金价也上涨70%，接近历史高点。虽然这两轮上涨行情有相似之处，但投资人应该避免将这两种贵金属混为一谈，因为白银自成一派。
白银价格历史走势。(Source：goldprice)
黄金和白银是实体价值存储手段，投资人可以将其视为对冲美元风险的工具，而且随着美联储降息，这两种金属会更受青睐，过去随着黄金价格上涨，投资者纷纷涌入实体白银市场。银也有其他用途，包括太阳能电池板工厂、电动汽车制造商，以及为AI提供动力的数据中心的需求。
这种战略价值可能会加剧波动，在中国新的出口限制出台之前，白银价格最近大幅上涨。伊隆马斯克上周警告，由于白银在许多任务业过程中都有应用，因此这些限制“并不好”。
白银沦为炒作商品但白银不像黄金，白银有黑暗的角落。70年代石油危机期间，高通胀使投资人担忧纸币贬值，当时石油大亨哈罗德森·拉法叶·亨特二世 (H.L. Hunt) 两个儿子认定，贵金属才是真正的保值资产，他们大量买进实体白银，同时在期货市场创建巨额多头部位，一度控制全球可交割白银的三分之一，占美国的一半，导致价格从1973年的每盎司1.5美元飙涨到1980年的50美元，涨幅超过30倍。
1980年初交易所禁止添加多单，提高保证金直接掐断他们的资金，白银从50美元瞬间暴跌到10美元以下，亨特兄弟也因此破产。有些经济学家认为当今与70年代有相似之处，果然白银又重演炒作历史。衡量白银买卖动能的指标RSI，在过去几周的大部分时间都保持在70以上，RSI高于70通常反应短时间内买入白银的投资者过多。
与石油价格脱节DataTrek Research创办人也警告白银投机泡沫，他以白银与石油价格比较解释，约六成的白银用于工业用途，只有15-20%被回收利用，其余40%用于非消费用途，例如珠宝、硬币和交易所交易基金，这些基金为投资者提供投资贵金属的机会。价格方面，石油和白银的价格“主要与经济活动挂钩”。
自1975年以来，购买一桶原油平均需要3.8盎司白银，比例跌至1.0是极为罕见的情况，但本月跌破这一水平，降至0.8。白银相对于石油而言显得太昂贵了，“我们几乎看不到其他宏观因素可以解释目前这种价格脱节的现象。”
白银每隔10-20年就会成为热门商品，当今石油与白银的价格比率显示这种贵金属处于“投机泡沫”之中，或者石油“过度不受青睐”，他认为，以目前的价格来看，白银并非一项稳健的长期投资。专家也警告，历史上，在市场狂热时期，白银一直拥有一群忠实的粉丝，这种炒作可能像推高价格一样迅速消退，考虑用黄金兑换白银的投资者必须牢记这一点。
(首图来源：Unsplash)
