加密货币巨头Tether欲以11亿欧元收购意大利尤文图斯足球俱乐部遭狠拒

全球最大稳定币发行商Tether 13日向意大利尤文图斯足球俱乐部（Juventus Football Club S.p.A，尤文）提出11亿欧元全现金收购要约，但Agnelli家族控股公司EXOR董事会投票一致否决此突袭式提案。这宗加密货币业界首次尝试全面收购欧洲顶级足球俱乐部，突显传统家族企业面对新兴资本时的文化冲突。

Tether行政总裁Paolo Ardoino 12日正式向EXOR提交具约束力的收购提案，拟以每股2.66欧元收购65.4%股权，较前一交易日收盘价溢价21%。意大利Savona省出生的Ardoino，8岁开始写程序，2017年担任Tether技术总监，将USDT市值从数十亿美元推升至目前1,860亿美元，2023年12月升任行政总裁。Ardoino为尤文终身球迷，2月便开始部署收购，首次购买8.2%股份，4月再增持至10.12%，成为仅次EXOR的第二大股东。

Ardoino承诺若交易完成，将另投资10亿欧元现代化基础设备、引进球员及改善青训系统。Tether今年前九个月净利润超过100亿美元，持约1,350亿美元美债，为全球前20大美债持有者。这种财务实力在足球产业极为罕见，以往只有国家主权基金如卡塔尔投资局收购Paris Saint-Germain，或跨国集团曾展现类似规模资本承诺。

EXOR收到要约后不到24小时即发声明，董事会一致拒绝提案，且无意向任何第三方出售尤文股份，包括总部位于El Salvador的Tether。这项决定符合Agnelli家族行政总裁John Elkann 11月公开立场。1923年Eduardo Agnelli出任主席后，家族与俱乐部关系超过百年，培养出Michel Platini、Roberto Baggio、Alessandro Del Piero及Cristiano Ronaldo等足球传奇。

虽然EXOR近年精简意大利资产组合，今年同意将卡车制造商Iveco卖给印度Tata Motors，12月初宣布与希腊Antenna Group洽谈出售新闻业务，但分析师认为家族保留尤文反映“核心资产”定位。尤文36次夺得义甲冠军，超过所有对手，是Agnelli家族创建意大利共识与声望的关键载体。牛津大学法学专家指出，出售尤文可能被视为家族“逐渐脱离祖国的最明确信号”，政治与商业层面都很难承受。

Tether此次尝试收购正值欧盟《加密资产市场监管法规》（MiCA）全面实施敏感时期。2024年底后主要交易所已对欧盟客户下架不合规USDT交易，迫使用户转向符合MiCA标准的USDC或欧元稳定币EURC。牛津大学11月研究报告显示，MiCA要求稳定币发行商取得电子货币机构牌照、认可银行储放储备金并接受定期审计，惟Tether因储备金透明度不足长期受质疑。

利物浦大学足球财务专家Kieran Maguire警告，加密货币投资波动性类似赌博，足球俱乐部接受此类赞助对声誉风险不小。虽然如此，Investigate Europe调查发现，2025-2026赛季欧洲顶级联赛超过三分之一球队与加密货币或交易平台签约，英超达70%，相关赞助金额达5.65亿美元。观察家Tim Crow强调，球迷将赞助视为信任背书，但多数人缺乏评估复杂数字资产的金融知识。

若成功收购尤文，Tether除可获与欧洲政策制定者对话平台，更可借百年俱乐部品牌光环冲淡监管争议。然而这场交易需通过意大利金融管理局及欧盟竞争监管机构多层审批，目前监管环境难度极高。

尤文2020年九连冠后陷入低谷，义甲目前排名第七，2016-2017赛季后未录年度净利。球会2024-2025财年税前亏损从1.96亿欧元大幅收窄至5,000万欧元，主要受益重返欧冠赛事带动转播收入增加7,700万欧元（增长78%）及球员转会利润从2,300万欧元跃升至9,000万欧元。管理层预估2025-2026财年亏损仍为4,000万至5,000万欧元，最快要到2026-2027赛季才能收支平衡。

这场收购案失败揭示三项关键趋势：首先，传统家族企业面对新兴资本时，文化认同与品牌传承价值往往超越纯粹财务考量；其次，加密货币企业试图收购主流资产获监管接受度（Legitimacy），欧盟强化监管环境下面临结构性障碍；第三，顶级足球俱乐部成为Web3企业与传统金融体系争夺话语权的新战场。

对企业决策者而言，这宗案例证明跨产业并购必须深度理解目标资产的文化基因与利益相关者网络，单纯依赖资金优势难以突破非市场化障碍。全球稳定币监管框架持续收紧，Tether或需调整策略寻求其他欧洲足球俱乐部，或转向监管较宽松的新兴市场，Agnelli家族也需保护家族资产与满足股东报酬取得平衡，这些变量将重塑加密货币与传统产业互动模式。

（首图来源：Tether）