回顾2025年，美国总统川普祭出的“对等”关税，冲击全球市场。而在经历了贸易战、政治危机和人工智能（AI）热潮交织的一年后，预期2026年，全球金融市场恐将面临相同的挑战。
川普今年4月挥舞关税大刀，当月全球主要股票指数纷纷大跌。香港恒生指数更创下1997年以来，最大单日跌幅。
但美国经济衰退及联邦储备理事会（Fed）独立性的疑虑，引发投资人抛售美元，资金纷纷涌向黄金与高评级主权债券以避险。
然而，随着市场对川普关税政策及其冲击的不确定性缓解，多数股市开始反弹，包括日股日经指数再创新高。AI热潮也成为带动股市反弹的重要动力。
以下是日经亚洲（Nikkei Asia）针对股票、商品、汇率和债券等市场，整理2026年值得市场投资人关注的重点。
股票2025年，韩国股市在全球主要股市中表现最为亮眼，KOSPI指数今年以来涨幅超过70%。韩国总统李在明承诺解决韩股常年偏低的“韩国折价”（Korea discount）问题，带动韩股走高。同时，李在明政府推动包括公司治理在内的改革，获得投资人的肯定。
此外，AI行情也带动韩国、香港、日本以及台湾股市表现强劲。
预期2026年，AI与科技股涨势能否持续？尽管有人认为AI相关投资循环往往与总体经济脱钩，但部分人士忧心股票估值是否过高。
根据法盛投资管理（Natixis Investment Managers）针对全球超过500个机构投资人的调查，74%预期2026年市场将修正，而地缘政治冲击及科技泡沫风险将成为两大隐忧。
大和日华上海（Daiwa Shanghai）策略师熊力（Li Xiong）指出，“明年全球AI资本投资会趋缓”，这将促使投资人寻找其他资金流向。
东南亚地区，越南股市今年大放异彩，年初迄今涨幅约40%，VN指数在经济带动下创历史新高。预期2026年，越南政府经济增长目标至少10%。
商品2025年国际金价大涨超过70%，屡创新高，并且首度突破每盎司4,500美元大关。
黄金交易型基金（ETF）同样吸引资金流入。据世界黄金协会（World Gold Council）数据，全球实体黄金ETF连续6个月呈现净流入，11月合计吸金52亿美元。
预期2026年，威廉博莱投资管理（William Blair）新兴市场债券团队企业信贷分析师希蒙尼狄（Alexandra Symeonidi）指出，“美联储在通胀持续的情况下，进入降息循环，仍将对黄金的吸引力带来支撑”。她也提到美中紧张再起的潜在风险。
汇率今年稍早，美元因信心受损大幅走软，新台币成最大受益者之一。不过，资金外流导致新台币升幅收敛，新台币兑美元今年以来升值幅度约4%。
马来西亚令吉与泰铢兑美元同样表现亮眼，双双劲升约10%，反观印度卢比、越南盾、印尼盾汇价依然疲软。
汇丰全球投资研究（HSBC Global Investment Research）亚洲外汇研究主管周淑芬（Joey Chew）表示，“整体而言，亚洲货币表现偏弱，2025年下半年没有明显起色，主因美国政治不确定性趋缓、美元止贬。”
预期2026年，周淑芬指出，亚币波动主要将受美元走势与市场风险偏好影响。“随着美国就业市场疑虑仍存、经济相关数据持续恶化，美联储很可能考虑降息，这会进一步压抑美元。”美联储今年来已经3度降息。
三菱日联银行（MUFG Bank）亚洲全球市场研究主管李琳（Lin Li）等分析师预测，2026年亚洲汇率与利率市场将从过去的“趋同”转为“分歧”。他们看好韩元、新台币与马来西亚令吉，认为这3种货币将持续受益于AI热潮、国内结构性改革题材与总体经济稳定等优势。
债券2025年，日本中央银行日本银行（BOJ）升息至0.75%，创下1995年以来新高，结束多年来的货币宽松政策，带动10年期国债收益率突破2%，成为区域内收益率升幅最大的国家之一。
美国则是持续降息，导致美日10年期国债利差略为缩小。
瑞士银行（UBS）经济学家足立正道（Masamichi Adachi）指出，市场普遍认为短期内日元弱势与长天期利率高位将持续，加上缺乏明显催化因素，日元汇价难以大幅升值。
足立正道还提到，“市场也关心如何应对日元快速贬值与利率上涨，包括外汇干预时机，以及日银可能采取购债等紧急措施”。
（首图来源：shutterstock）
