甲骨文（Oracle Corp.）快速成为衡量AI风险的信用市场指标，资金最近几月大举投入信用违约交换（credit-default swaps，CDS），以避险AI泡沫疑虑。
分析显示，市场估算的甲骨文债务违约机率不高，比较危险的其实是有英伟达（Nvidia Corp.）亲儿子之称、出租算力给超大规模云计算服务商（hyperscaler）的CoreWeave。
彭博社20日报道，甲骨文AI资本支出庞大，在紧密交织AI投资案扮演核心角色，且信用评级不如微软（Microsoft Corp.）、Alphabet Inc.等科技巨头，使CDS合约成为人们偏好躲避AI风险的方式。
ICE Data Services数据显示，甲骨文债务违约提供五年保护的合约成本，最近几月一口气翻三倍，19日上冲至每年1.11个百分点，等于保护1,000万美元本金，每年需支付111,000美元。20日略收敛至1.09个百分点。
市场交易非常活跃。巴克莱信用策略师Jigar Patel直指，截至11月14日七周期间，甲骨文CDS成交金额膨胀至约50亿美元，远高于去年同期的略多于2亿美元。
甲骨文20日终场大跌6.58%，收210.69美元，创6月27日以来收盘新低；自9月10日跳空暴涨35.95%至历史收盘高328.33美元以来，股价已拉回35.83%。
CoreWeave 20日同退下杀7.62%，收69.21美元，创5月15日以来收盘新低，较6月20日的历史收盘高183.58美元大跌约62%。
CDS分析显示，市场估算CoreWeave债务违约机率远高于甲骨文。Investing.com报道，RIA Advisors首席策略官Lance Roberts 20日发文指出，以甲骨文、CoreWeave五年CDS利差计算，假设违约回收率（default recovery）为35%，市场隐含的甲骨文五年违约机率为8%，CoreWeave高达42%。
Roberts直指，CoreWeave大开杠杆投资AI基础建设，尽管营收快速增长，却依旧处于亏损状态，是市场认定债务违约机率较高的主因。高度依赖英伟达取得芯片配置，是另一个引发疑虑原因。除此之外，能否顺利服务客户，还得看供应有限的电网状态。
不只如此，Roberts指出，CoreWeave最近为了募集资金，使用英伟达芯片为担保。这项担保今日或许很值钱，但鉴于科技循环瞬息万变，或许过段时间英伟达芯片就太老旧、价值骤减，CoreWeave可能得被迫补缴保证金。
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