华尔街常有人说，股市并不代表经济。然而，高盛并不这么认为，事实上，股市确许可以直接冲击经济，美联储（Fed）应密切注意。

Business Insider 7日报道，高盛经济学家团队本周发布研究报告指出，上周五（8月2日）公布7月非农就业报告以来，标准普尔500指数已下跌约5%、美国10年期国债收益率则大跌约21个基点。高盛的金融形势指数（FCI）增长脉动模型暗示，美股、美债及其他资产类别的变化，将导致未来一年的国内生产总值（GDP）增长率净减少约12个基点。

高盛认为，虽然美股近来下杀对整体经济的风险“至今看来有限”，但若股市持续下跌，恐对经济带来负面冲击，并影响Fed的利率决策。

高盛估计，美股每跌10%，美国未来一年的GDP增长率就会减少45个基点。“若把其他在经济增长疑虑加深时，经常跟着股市杀低的资产类别也计入，则整体冲击约为85个基点。”目前美国GDP增长率仍高于2%，若美股再跌个20%或更多，即可将经济推落衰退悬崖。

财富效应是股灾可能严重冲击经济的主因，消费者眼看投资账户价值严重缩水、势必会跟着勒紧钱包，反之亦然。

话虽如此，标普500目前仅较历史高拉回7%，高盛认为这还不足以迫使Fed出手。“虽然市场压力已明显高于一周前，但高盛的FSI指标显示，至今市场受到的干扰，并未严重到让政策官员出手干预。”

高盛猜测，这一次促使Fed加快降息的门槛应该低许多，除了央行官员很可能过度担忧外（尤其是联邦基金利率已高到不合理），当前金融市场预测的联邦公开市场委员会（FOMC）降息幅度，已高于几天前的预估。

芝加哥商业交易所（CME）FedWatch工具显示，联邦基金期货投资人7日预测，美联储9月18日降息一码至5.00-5.25%的机率从一天前的32%降至28.0%，降息两码至4.75-5.00%的机率则从68%升至72.0%。

宾州大学华顿商学院（Wharton School）知名退休荣誉财经教授Jeremy Siegel也呼吁，有鉴于7月非农就业报告令人失望，Fed 9月召开货币政策会议前就应紧急降息三码（75个基点）。

摩根大通（JPMorgan Chase & Co.，通称小摩）相信，Fed可能不会等到9月货币政策会议才降息，他们有“充分理由”（strong case）提前行动。

FOMC下次将在9月17-18日召开货币政策会议。这场会议召开前，还有两个月的通胀报告等着出炉。Fed主席鲍尔（Jerome Powell）会在8月底举行的“杰克森洞经济政策研讨会”（Jackson Hole Economic Policy Symposium）公开发布谈话。

（首图来源：shutterstock）