美国PPI价格不妙，预示通胀压力将袭来

物价要上涨的时候，超市货架上的消费者购买价格通常是最后才反应，批发商品和服务的成本，才是通胀即将来袭的信号。不妙的是，美国七月批发价格出三年来的最大涨幅，这可能预示与关税相关的价格上涨将大幅加速。

美国才公布完消费者物价指数，上涨程度没有预期那么大，但是最新公布的生产者物价指数 (PPI)，却远超预期。继6月持平后，七月上涨0.9%，远高于预期的0.2%，年增率从2.4%攀升至3.3%，创五个月新高，这一涨幅令华尔街大吃一惊，反应通胀压力开始加剧。

不包括食品、能源和贸易服务在内的“核心”生产者物价指数，是反映通胀状况更稳定的指标，也上涨0.6%，同为2022年3月以来的最大涨幅，年涨幅从2.5%升至2.8%。

批发价格反映的是，企业为购买或直接销售给消费者的产品所支付的成本，是来自经济中提供或销售商品和服务的企业的角度。而消费者价格，是从支付这些商品和服务的人的角度衡量价格变化。

核心消费者物价剔除食品和能源，更能准确预测未来的通胀情况，自从川普政府对美国征收数十年来最高的关税以来，通货膨胀率有所上升，7月核心消费者物价指数上涨0.3%，创下今年最大涨幅，年增至3.1%，自2月以来首次突破3%。

但整体而言，消费者物价涨幅，并没有像许多经济学家今年稍早预测的那么高，原本预期会受关税影响的类别价格也没有出现明显上涨。现在市场上的共识是，通胀将短暂上升，鉴于经济放缓和劳动力市场萎缩，美联储有降息的空间。

然而，如批发价格报告显示，通胀上升的风险并未消失。这份报告引发人们的疑问，企业物价上涨是否会转嫁给消费者，进而推升通胀。经济学家认为，即使消费者尚未感受到，但批发价格飙升，反应通胀正在席卷整个经济。

虽然至今企业已承担大部分关税成本上涨，但进口商品成本上涨，正日益挤压利润空间，企业不会承担关税产生的所有成本，预计未来几个月关税将更强劲的传跳转至消费者价格。

无论如何，物价现在正朝着错误的方向发展。美国美联储一直试图将通胀率降至2%，现在距离目标越来越远。因此PPI出炉之后，有分析认为价格超过预期，可能会削弱市场对下个月降息的部分乐观情绪。

美联储必须在通胀再次上升，美国就业市场也恶化之间做选择，判断哪一个因素才是经济面临的最大风险。支持降息的经济学家认为，如果美联储必须在支撑劳动市场和抑制通胀之间做出选择，他们将选择支持劳动市场并降息，毕竟虽然通胀上升令人担忧，但仍然算温和。

(首图来源：Unsplash)