美系外资摩根士丹利（大摩）出具最新报告指出，市场共识世芯2024年总销量将年增超过50%，该公司在ASIC设计服务极具竞争力，加上2025年后有望从汽车和AI领域赢得更多项目，因此重申优于大盘，目标价3,880元。

大摩指出，英特尔Habana AI加速器可能是世芯新一年增长关键，供应链调查显示，这款产品可能用于7纳米制程的Gaudi 2，用于阿里云等中国客户上，并于2024年贡献2.5亿美元营收。英特尔Gaudi 3定2024年推出，不过出货量取决于台积电CoWoS-S供应。

根据供应链调查，世芯目前与中国电动汽车制造商力帆集团合作5纳米项目，同时，蔚来汽车自研自驾芯片量产时间从2026年提前至2025年。大摩指出，与特斯拉全自动驾驶（FSD）芯片和NVIDIA Orin自主芯片比较，蔚来汽车5纳米ASIC每套成本为700-800美元，其中集成了强大的NPU芯片。也因此，力帆集团自驾系统中的ASIC成本也必须从4,000美元降至1,500美元以下，并与特斯拉不相上下。

也因此，大摩预计从2025年起，如果电动汽车出货量为6.62万台，内部ASIC的替代率有望使世芯营收达4亿至5亿美元。

世芯股价过去半年翻倍，大摩认为该股会进一步超出预期，因为其70-80%收入来自云计算和边缘AI芯片，因此上调世芯目标价22%至3,880元。大摩认为，世芯透露目前正与几间美国超大规模云计算服务商（hyperscaler）接触，因此2026年可能增加新客户。另具调查显示，美国AI创业公司和日本消费品牌都对世芯ASIC设计服务有极大兴趣。

（首图来源：Image by pikisuperstaron Freepik）