PChome再做下去会是无底洞？去年亏掉半个股本，出售会是网家最好选择？

“一直自己做下去只是无底洞，出售是唯一的路”，在网家交出2023年亏掉半个股本的成绩单后，一名电商界资深人士这么看。有类似想法的，不仅他一人，就联网家内部，都存在这样的声音。

该公司内部人士形容，现在公司只是换了不同的人，在做相同的事，过去一年多来，看似进行大幅度组织调整，也做了许多细微优化，但本质没有改变，仍是在和其他线上、线下零售企业玩比拼商品价格的游戏。然而，这样的玩法很明显不利于营收规模持续向下的网家。

而去年的市场变化，又进一步加深了该公司在这场竞赛的难度，也是造成其亏损进一步扩大的原因之一。

去年台湾整体电商产业的状况不算好，根据经济部公布的统计数据，产业营业额平均增长还不到1%，龙头momo即便仍维持优于市场的水准，营收增长率也从前年的17%掉到5.6%。网家衰退幅度更在去年扩大到一成。

各界普遍将电商增长趋缓的原因归于疫情将基数抬高、消费者回归线下购物与海外旅游，加以大环境景气不佳，导致线上消费需求疲弱。

不同于疫情间，即便不打广告，订单都会疯狂涌入电商；如今各家企业即便砸下大笔营销广告预算，都不见得能带动购买热潮。更别说去年台湾还多了一头猛兽入闸，当酷澎（Coupang）疯狂砸钱，众企业的成本也无可避免跟着被拉高。

而且在此之外，网家相比其他零售企业还多了一项更不利的因素，就是去年正式开仓运营的A7物流中心。去年初网家首席执行官张瑜珊曾表示，激活A7物流中心，每月平均添加费用高达3,000万元。

一座新物流中心激活，初期本来就会需要一段学习曲线，并且还会有新旧仓库交接的搬仓问题，以网家官方数据来看，A7至去年第4季，订单占比只拉升到57%。

而且在仓库这题，对网家还更大的考验在于，当初A7这个大型物流中心是以网家将持续高速增长的需求做规划，但过去这两年，营业额却在往下，于是，大量闲置空间造成利用率低落，不但无法彰显这座采用先进自动化设计的物流中心效率，反而成为运营负担。

有多年物流经验的业界人士认为，过去多年来，网家的仓储物流都是以服务自家订单为主，缺乏对外部厂商提供第三方物流服务的经验与能力，难以借由开辟第三方物流这块新业务，有效拉高仓储利用率。在他看来，眼前最好也最有效率的止血法，就是将空间和设备直接租给因快速增长，对仓库需求告急的酷澎。

“酷澎若能租下A7，对网家来说当然是好事”，他说，“但这等于让酷澎加速扩张物流基础建设”，意思是，就算仓库这头成功止损，也很快将面临敌人从另一头加速反噬。

种种运营不利因素下，关于“出售”的讨论也越来越多。

其实早自2021年起，市场就不时传出该公司在寻找买家，包括全联、统一、全家、momo，和私募基金等，台面上可能出手的玩家都传出曾被接触过，但这桩买卖却始终未成定局。

而对于前述传言，网家官方再三强调，没有出售公司的计划。

尽管市场传闻与网家官方说法颇有差距，但出售传闻越演越烈，也反映了市场对网家经营的担心。

一名电商业资深人士指出，除非买家有把握比网家现行经营者经营得更好，否则“互补性”才是买主眼中的价值。然而，这个互补性的价值，随着网家的销售规模持续萎缩，也正在流失其中。

要谈互补性，第一个让人联想到的当然是实体零售企业。但实体零售在台湾仍然拥有巨大的市场占有率与优势，相对于网家，这些企业没有出手的急迫性，且各大企业这些年来，也已经启动各自的线上布局。

况且，即便要通过购并来加速线上布局，市场上也不乏有其他选择，如统一集团就在农历年前以可转债形式投资了Yahoo台湾。

另外，线上企业当然也存在互补的可能。以网家超过7成交易来自3C来看，270亿元的营收规模之于momo、酷澎都还是有意义的，不只是直接的营收扩张，也可以借由市场占有率的拉升，提高在3C这个品类的供应商议价能力。

然而，以momo公开数据来看，其3C家电品类年营收规模在2023年约为422亿元，这数字已高出网家许多，且可以预期的是，在双边每年一增一减的变化下，可能不出几年，momo靠自然增长，长出的规模就可以同等于购并网家所能带来的价值。

放眼望去，大环境与竞争态势，都对网家不利。整体电商增长趋缓，海外电商入侵，台湾的大型零售渠道、电商龙头，已各自展开增长路径，网家对它们的威胁感与互补性，都在降低，同时网家还得想办法解开自己这道来自A7的物流难题。

也因此，尽管业界认为，出售对网家是最佳选择，但随着时间推移，形势恐怕不站在网家这边。

（首图来源：PChome网络家庭提供）