关税大幅加征39%，瑞士黄金精炼业成贸易谈判核心

美国总统川普宣布对瑞士进口商品征收39%关税，对瑞士经济造成重大冲击，黄金产业成为谈判核心。瑞士是全球最大黄金精炼中心，进口南美与非洲原金加工后，再出口至伦敦、纽约等地。

虽然黄金并非“瑞士制造”而是“瑞士加工”，却是瑞士最大出口品。市场预期美方加征关税，短期内黄金出口激增，欧洲交易商借重铸金条套利，瑞士精炼厂在其中扮演关键角色。

黄金在瑞士的交易数据中造成显著的扭曲效应。瑞士并非黄金的最终生产地，而是作为全球最大的黄金精炼中心，处理从南美、非洲等地进口的原金，再加工出符合国际标准的金条，然后出口至伦敦、纽约主要金融市场。

2025年第一季，瑞士对美国的黄金出境口超过360亿美元，占瑞士对美贸易顺差三分之二以上，使得黄金贸易成为双边贸易统计中的商品，但实质经济价值偏低的一部分。因为黄金是加工行为而不是“制造”，相关的贸易差额往往反映了国际金融套利与差异，而非瑞士本身的产业结构拓展或出口增加。

瑞士黄金精炼虽在全球金市具关键地位，但对国内经济的直接就业与附加价值有限。该产业由少数公司垄断，员工规模不大，却每年处理巨额黄金。精炼过程主要是将原金重新铸造与标准化，使金条符合不同市场规格，为国际金融中心提供流动性与交易便利。由于属加工型产业，其出口金额庞大，却难带来高附加价值，瑞士经济因而更依赖金融服务与进口贸易功能，而非传统制造业。

笔者认为，表面上看，瑞士对美国的巨大贸易顺差，可能被误认为是瑞士经济的强劲增长，但实际上这更多的是金融市场套利及黄支付通链中的一环，而非国内产业基础的拓展。此外，瑞士如何平衡依赖黄金精炼的经济结构风险，并推动其他产业多样发展，也是未来应持续关注的方向。

瑞士黄金精炼厂在全球黄金价格套利中扮演核心角色。2025年初，因市场预期美国对瑞士黄金加征39%关税，出口量短期激增。欧洲交易商通过重铸金条，利用市场间的价差进行套利，而瑞士精炼厂则是这些物理加工与品质控制的关键枢纽。它们连接南美、非洲原金产地与伦敦、纽约等主要金融市场，促进黄金价格在不同市场间的传导与调整。

当美国取消关税或价格回归平衡时，套利需求下降，支付也会出现逆向调整。简言之，瑞士黄金精炼业是全球贵金属市场流动性与价格发现机制的重要内部环节。

此外，瑞士与美国在黄金贸易上的高额顺差因黄金的特殊性常被视为扭曲性的贸易平衡现象，有学者与瑞士国家银行呼吁将黄金出口排除在双边贸易顺差计算之外，借鉴更反映全球金融避险与投资动向，而纯粹是商品贸易或实体优势。

近期的关税政策，不仅是国际贸易事件，也是全球金融套利与黄金贸易格局调整的重要契机，凸显了瑞士黄金精炼业在国际贸易与金融市场的核心地位。虽然该产业规模不大，但在全球黄金价格套利中作用关键，尤其在市场预期美国加征39%关税的期间更为明显。大量黄金贸易使瑞士的贸易数据出现扭曲，并影响其与美国的传统贸易统计。然而，这些庞大的交易额对瑞士国内就业与经济的直接贡献相对有限。

（首图来源：pixabay）