英伟达（Nvidia Corp.）上周短暂夺退市值冠军后随即连跌三日，这让不少人回想起思科（Cisco Systems Inc.）、英特尔（Intel Corp.）也曾在网络泡沫破裂后股价崩溃，自此从未重返荣耀。投资人迫切想知道，英伟达是否会迎来同样命运。
MarketWatch 24日报道，过去三个交易日以来，英伟达一口气大跌近13%，市值蒸发4,300亿美元。这让投资人质问，英伟达股价在一飞冲天后，燃料是否已消耗殆尽。
英伟达最近股价一度比200日移动平均线高约100%。BTIG市场技术分析长Jonathan Krinsky表示，自1990年以来，全球市值冠军与200日均线的最大差距仅有80%，此乃思科在2000年3月写下的记录。换言之，英伟达表现出类拔萃、独树一格。
值得注意的是，思科2000年3月也仅短暂超越微软（Microsoft Corp.）夺下全美市值冠军，这也是思科的历史最高价。思科在1990年上市后，于10年间暴涨超过1,000倍，2000年3月触及创记录的80美元，随后在网络泡沫破灭后崩溃，2002年10月曾跌至8.60美元谷底。
另一方面，FactSet数据显示，英特尔股价曾在2000年8月触及75.89美元历史高，至今尚未重返荣耀。DataTrek Research共同创办人Nicholas Colas认为，英伟达的商业模式明显优于英特尔。
Colas指出，虽然英伟达截至2024年1月为止的会计年度营收，跟英特尔2000年网络泡沫结束时、经通胀调整后的营收“一模一样”，但华尔街分析师预测，英伟达本会计年度的营收增至1,200亿美元，是前一年度的两倍之多。相较之下，英特尔2001年营收却是下滑的。就在英特尔营收于网络泡沫结束后萎缩之际，英伟达的营收动能却持续不下滑。
Colas并表示，英伟达当前运营远比英特尔在网络泡沫高峰时更佳。举例来说，英特尔2000年的净利率为31.2%，英伟达2023年的净利率则高达48.9%；英特尔2000年的股东权益报酬率（ROE）为28.2%、英伟达2023年的ROE高达69.2%。
也就是说，英伟达目前的净利率及ROE都比英特尔在2000年高峰时优秀57-145%，且只靠三分之一的员工就完成这项成就。
与此同时，DataTrek Research统计显示，英伟达的研发费用比英特尔1990年代末最繁荣的时期还要多，英伟达2023年的研发营收比（R&D-to-sales ratio）为14.2%，英特尔2000年时只有11.6%。基于上述原因，Colas相信英伟达不是1999年的英特尔，其拥有更佳的竞争优势，足以撑住投资人信心。
英伟达24日终场大跌6.68%、收118.11美元，创6月4日以来收盘新低，跌破20日移动平均线（121.1251美元），跌幅居费城半导体指数30支成分股之冠。以收盘价计算，过去三个交易日以来，英伟达一口气大跌12.89%，落入修正领域（即从前波高拉回10%）。
英伟达6月18日收盘达135.58美元、市值膨胀至3.335兆美元，曾超车微软（Microsoft Corp.）的3.317兆美元，成为全球市值最高企业。
（首图来源：shutterstock）
