降息一周后，美国股市涨势熄灭，反而连续三天下跌，市场分析主要原因是，昨天美国公布的经济数据太强劲了，市场预期美联储根本没必要积极降息。

美国经济数据有多强劲？美国经济分析局周四公布的第二季经济增长第三次估值显示，截至6月底的三个月，美国GDP季增3.8%，高于上次估值，消费者支出大幅上调，年化增长率为2.5%，而先前估计为1.6%。

最新的首次申请失业救济人数情况也可能不像一些人担心的那么糟糕，首次申请失业救济人数从前一周的232,000人下降到218,000人。

美国经济强劲浇灭降息预期

好消息就是坏消息，市场对于美联储能够降息四到六次，并避免经济衰退的信心很有限，必须有数据支持，当第二季GDP增长率为3.8%且失业救济申请人数低于25万时，真的很难相信美联储会降息超过三到四次。

XTB研究主管表示，9月市场克服季节性疲软后，10月对股市来说可能是一个更加艰难的月份，尤其是市场开始质疑美联储降息的态度，大家会开始思考，一个以3.8%年化增长率增长的经济，真的需要明年再降息四次吗？

AI热情暂时消退

另外一个主要原因是市场对AI疲乏。自8月初以来，股市似乎一直创新纪录，引发越来越多质疑，认为这轮上涨可能过度了，尤其是大型科技股在2025年推动大部分涨幅，连美联储主席鲍尔也表达同样担忧，称股票估值相当高，引发人们对AI交易可持续性的担忧。

但摩根士丹利经济学家表示，必须坚持在科技、金融和工业板块。除了大型科技公司之外，他也表示自己看好工业领域的一些股票，因为他们可能会受益于AI基础设施建设。此外，投资银行股价飙升，可能暗示在持续扩张的美国经济中，将出现一波首次公开募股和企业并购支出浪潮。

他认为，即使这些更具周期性的股票市场领域略显超买，今年仍可能继续表现良好，部分原因是美联储上周刚重启降息周期，且经济衰退的迹象尚未显现。

看好牛市仍将持续

美联储9月中下调基准利率的决定是“非衰退性降息”，当央行在暂停降息后重启降息，且没有出现衰退迹象时，股市往往会上涨。至于就业市场低迷的原因，他认为主要是一些企业为了保持利润率，削减成本抵消关税影响，导致美国招聘放缓。他认为企业将关税成本转嫁给消费者的决定，可能会非常谨慎。他还说，他经常接到理财顾问的电话，询问美国股市何时可能回调，因为他们的客户手上有现金可以投资。

牛津经济研究院首席美国经济学家表示，GDP数据不太可能影响货币政策，因为这是回顾过去，美联储关注的是劳动力市场的健康和风险。10月3日发布的9月就业报告，将决定美联储的下一步行动。

(首图来源：Unsplash)