人工智能（AI）泡沫消风，半导体硅知识产权（IP）龙头Arm股价大幅拉回。4月19日，Arm遭点名“前景不妙”，投资评级也被砍成“中性”（Neutral），可说是火上加油。
《Barron's》报道，法国巴黎银行（BNP Paribas）分析师David O'Connor 4月19日出具研究报告，将Arm的投资建议评级从“优于大盘”（Outperform）下修至“中性”，目标价维持在每股100美元，对于Arm行情走势谨慎看待。
4月19日，Arm股价跳水大跌16.9%、收87.19美元，当周跌幅高达30.98%，今年累积上涨16.3%。
Arm将于美国时间5月8日揭晓财报，市场特别关注来年财报预测是否发布佳音。华尔街普遍预测，Arm 2025会计年度（截至2025年3月）营收年增率将落在25%，其中版权费收入（Royalty）有望年增40%。
但O'Connor认为，Arm财报预测大幅超越市场预期的机率不高，从估值角度来看，Arm目前股价昂贵，一旦财报预测表现平平，势必对股价造成打压。以2025年度获利来推测估计，Arm的预估市盈率高达65倍，以全年营收估计40亿美元计算，预估市盈率则为25倍。
O'Connor指出，过去两季Arm版权费收入表现亮眼，最主要受益智能手机库存回补，但鉴于芯片代工龙头台积电警告第二季手机需求不振，手机市场复苏不如预期，Arm运营也很难有大幅增长。
O'Connor表示，苹果（Apple）今年即将推出的最新旗舰手机iPhone 16，处理器采用Arm新一代芯片架构Armv9，有望注资2025年度第三、四季业绩，可视为Arm的短期利多，但长期而言仍缺乏重大利多支撑。
（首图来源：Flickr/Kārlis DambrānsCC BY 2.0）
