在AI浪潮席卷全球之际，曾经的内存霸主三星电子（Samsung Electronics）却显得有些步履蹒跚。外媒《金融时报》指出，三星在关键的高带宽内存（HBM）战场上，竟意外落后给同乡对手SK海力士与美光。面对股东压力与技术焦虑，三星会长李在镕似乎打算祭出尘封已久的大招——“大规模并购”，试图用金钱换取时间，重新夺回技术优势。

回顾三星上一笔惊天动地的交易，已经是2016年的事了。当时李在镕主导以80亿美元收购美国汽车音响巨头哈曼国际（Harman International）。这笔交易在当时被视为三星涉足车用电子的神来一笔，虽然初期表现平平，但如今哈曼的获利能力已超越三星自家的电视与家电部门，去年营业利润达1.3兆韩元。

然而，自那之后，三星就像按下了暂停键。虽然去年陆续收购了几家公司，如德国数据中心冷却技术商FläktGroup（15亿欧元）、美国数字医疗公司Xealth等，但这些“点心级”的交易显然无法满足投资人对于“颠覆性增长”的饥渴。

三星目前手握高达108.5兆韩元的现金储备，这笔天文数字让股东们看得心痒痒。特别是在AI基础建设战中，三星因为误判形势，在HBM芯片开发上失去了先机，导致市场占有率被SK海力士瓜分。

企业研究机构Leaders Index负责人朴具炫直言：“三星正面临最后的黄金时期。”他认为，要走出技术困境，最快的方法就是利用半导体获利进行有效并购。为此，李在镕近期更成立了首个正式的并购团队，由资深交易专家安仲贤领军，宣示意味浓厚。

随着韩国最高法院驳回对李在镕的会计欺诈指控，这位三星少主终于摆脱多年的官司阴霾。近几周他动作频频，先后与NVIDIA首席执行官黄仁勋、OpenAI首席执行官山姆·奥特曼（Sam Altman）等大咖会面，试图在AI版图中寻找盟友。

虽然“买技术”听起来很合理，但市场并非一面倒看好。首尔避险基金Petra Capital Management的合伙人Albert Yong就质疑三星的“集成能力”。他认为，与其进行高风险的大型并购，不如进行针对性的“补强式收购”更为稳健。

更有分析师泼冷水表示，现在并非并购好时机。Dalton Investments分析师James Lim指出，目前AI相关公司估值过高，且地缘政治风险难测。“投资人不会喜欢为了买而买，”他强调，三星现在更应该做的是砸钱扩展产能，收复在核心芯片业务失去的失土。

事实上，三星、SK海力士近期传出与OpenAI签署协议，将支持其价值高达5,000亿美元的“星际之门”（Stargate）数据中心计划。光是为了满足这类需求，双方预计就得投入至少40兆韩元来翻倍HBM产能。

看来，无论是买公司还是盖工厂，李在镕口袋里的钱，很快就得派上用场了。