就在市场谣传Google正在讨论要将其开发的“张量处理单元”（Tensor Processing Units，TPUs）卖给Meta之际，摩根士丹利（Morgan Stanley，通称大摩）相信，这能温和提振Google的营收与盈余。

Seeking Alpha、MarketWatch报道，大摩由Brian Nowak带领的分析师团队26日发布研究报告指出，Google以“第一方模式”（first-party model）出售TPU确实能带来提振效果。分析显示，Google每对外卖出500,000颗TPU，就有机会使Google Cloud云计算部门的2027年营收比该证券预估高130亿美元（接近11%），而Google整体每股盈余也有望提升3%（0.37美元）。

报告称，若Google的云计算部门增长能加快、甚至把业务扩展至半导体市场，则很有可能带动Google迎向高市盈率（就如同我们过去几月观察到的一样）。

大摩认为，考虑到英伟达（Nvidia Corp.）预估会在2027年出货约800万颗绘图处理器（GPU）（前提是产能足够），把Google的TPU销售量定在50-100万颗，或许是合理的做法。

大摩相信，Google对外销售TPU，共同设计者博通（Broadcom）应能受益，对英伟达与超微（AMD）的影响则不大。

报告指出，就在Google的大型语言模型（LLM）取得成功之际，英伟达今年对Google支出的占比也增加了。Google对英伟达产品约花费了200亿美元，对自家TPU的花费则落在100多亿美元左右。“明年，这个支出比例应有某种程度的回归，但增长模式不会是“赢者通吃””。

该证券表示，“我们不认为Gemini超车GPT-5，意味着竞争对手会放慢脚步。科技领导者一再表明，这场竞赛至关重要，预计竞争仍会持续激烈。”

（首图来源：shutterstock）