网飞（Netflix）上周五（12/5）宣布，已与Warner Bros. Discovery（WBD）完成最终收购协议，将以总价约827亿美元收购WBD即将拆分的WBD Streaming & Studios，涵盖WBD的电影与电视工作室、HBO/HBO Max等资产。双方董事会皆已通过该并购案，但仍需监管机构及WBD股东同意，预计于12-18个月内完成交易。
Warner Bros. Discovery是在2022年由AT&T旗下的华纳媒体（WarnerMedia）与Discovery整合而成，为全球最大的媒体及娱乐集团之一。WarnerMedia源自拥有百年历史的华纳兄弟片厂，掌握电影、电视剧与HBO等影视内容，Discovery则以全球化的纪实与实境节目见长，整合后的业务横跨电影、电视、新闻、体育、实境与流媒体，成为全球少数同时横跨高端影视与大众娱乐的媒体集团。
不过，WBD在2025年6月宣布将拆分成WBD Streaming & Studios与WBD Global Networks，前者核心为内容与流媒体，资产包括华纳兄弟电影与电视工作室、HBO、HBO Max、游戏业务与DC宇宙等IP，主要营收来自订阅、电影票房、内容授权与游戏；后者资产包括CNN、Discovery、TLC、Animal Planet、TNT Sports、美国与欧洲多国电视频道，以及Discovery+与Bleacher Report等数字产品，主要收入为广告、电视频道授权费及体育转播。预计在2026年第三季完成拆分。
WBD今年第三季的营收90亿美元，比去年同期下滑6%，尽管流媒体用户数仍在增长，但有线电视用户的流失让发行/订阅收入减少了4%，广告收入下滑17%，内容收入下滑了3%。
而网飞预计于12-18个月内完成交易，刚好是在WBD拆分之后。网飞共同首席执行官Greg Peters表示，借由网飞的全球规模与商业模式，将让华纳兄弟的作品触及更广泛的观众。此外，网飞将维持华纳兄弟现有的运营模式，包括院线电影发行，也会通过集成HBO与HBO Max内容，替消费者提供更多选择，预计第二年就会带来正向的每股盈余贡献，第三年起可节省20-30亿美元成本。
根据双方的协议，每股WBD股票可换得23.25美元的现金，再加上价值约4.5美元的网飞股票。消息曝光的当天（12/5），WBD上涨了6.28%，以26.08美元作收；而网飞同一天的股价下滑了2.89%，收在100.24美元。
外界认为，该交易最大的风险来自于美国与欧盟的反垄断审查。根据Deadline的报道，该交易截止日期为2027年3月4日，并有两次的自动延展，若交易最终告吹，网飞将必须支付高达58亿美元的解约金。
