娱乐巨头迪士尼上季度财报好坏参半，尽管流媒体业务持续蓬勃发展，传统电视和电影业务表现逊色，导致上季度营收低于预期；财报公布后股价大跌超过7%。

CNBC、巴伦周刊等外媒报道，迪士尼13日公布，2025会计年度第四季（截至2025年9月27日为止），营收为224.6亿美元，逊于LSEG统计的分析师预估值227.5亿美元，经调整每股盈余为1.11美元，略优于分析师预估的1.05美元。

（Source：迪士尼）

财报显示，受传统电视业务和电影收入下滑影响，迪士尼娱乐部门（包含电视电影、流媒体、内容授权）营收年减6%至102.1亿美元，盈利较去年锐减35%至6.91亿美元。

其中，传统电视业务（Linear Networks）的盈利年减21%至3.91亿美元，直面消费者（流媒体、D2C）业务的盈利则年增39%至3.52亿美元。

迪士尼旗舰流媒体服务Disney+用户数较前季增加380万人至13.2亿人，增幅优于分析师预估的220万人，与Hulu合计用户总数达到1.96亿人，未受到吉米夜现场停播事件影响。

迪士尼近年投入重金发展流媒体，流媒体业务也成功转亏为盈，成为贡献利润增长的推手。不过，“剪线潮”持续，使传统电视业务陷入挣扎。

迪士尼维持财报预测，预估2026、2027会计年度的经调整每股盈余将出现双位数增长。然而，电影档期调整影响可能对娱乐部门的盈利造成4亿美元的不利影响。

迪士尼股价13日大跌7.77%，收107.61美元，为当日标普500指数中表现最逊的成分股之一。

富国银行分析师Steven Cahall指出，尽管流媒体和获利增长优于预期，迪士尼首季财报可能疲软，下半年才会出现明显业绩升温。

迪士尼目前与Alphabet旗下的YouTube TV陷入纠纷，双方未能就转播协议完成共识，迪士尼旗下多个频道自10月30日起在YouTube TV上停播。

（首图来源：Flickr/Anthony Quintano CC BY 2.0）