日本五大商社拜能源价格上涨之赐，2022会计年度的业绩和股价亮眼；但2023年度各商社预测获利下滑，未来如何在产业结构转变下布局，备受关注。
《财讯》报道，日本五大商社──三菱商事、三井物产、伊藤忠商事、住友商事和丸红公司，2022会计年度都交出亮丽的成绩单，合计净利达到4.2兆日元，比前一年增加19%。除了伊藤忠，四家商社净利都创新高，三菱商事和三井物产净利都超过1兆日元，史上首见。
仅两年五大商社净利增长为4.3倍，股价随之飙升。2020年就投资日本五大商社的股神巴菲特获利颇丰，他4月还亲自飞往日本，宣布持股比重加码到7.4%；5月6日伯克希尔股东会也说，五大商社还有扩大投资空间。消息一出，五大商社股价继续走高，至5月19日都刷新上市以来新记录；涨幅最大的丸红，2020年8月20日至今涨了251%。
细究财报，2022年度日本商社获利大增的关键字是化石燃料、矿产等投资的“资源”价格上涨。五大商社都是综合型贸易公司，但强项略不同，如三井物产以资源和能源著称，伊藤忠消费财等非资源领域着墨很多，三菱商事资源和非资源兼备，丸红电力和粮食在业界首屈一举。
资源看好，五商社股价狂飙俄乌战争爆发后，能源价格大涨，液化天然气交易量也开始增加，都推升商社获利。三菱商事指出，天然气等价格走高，使收益大增，2022年度净利高达1.18兆日元。三井物产也指出，原油、天然气、铁矿石等价格走高，使净利达到1.13兆日元。2020年度夺下商社净利第一名的伊藤忠，因资源业务占比较低，这次五大商社净利唯一负增长，但仍有8,005亿日元。
不过预期未来，资源价格已停止增长，全球经济也降温，五大商社都预估2023年度获利会衰退。三菱商事估计减少22%，住友减少15%，伊藤忠略减3%。
市场分析，商社下一个增长密码，将是全球推动的“净零减碳”。出席G7高峰会的英国首相苏纳克5月17日宣布，丸红、住友商事等日本企业，将投资英国离岸风电约3兆日元，他对英日联手投资绿色能源领域表示欢迎。未来各大商社也都会在世界各地，探询投资再生能源或新能源的可能性。
至于日本，《财讯》也发现，丸红在秋田县率先主导离岸风电开发计划，能代港和秋田港共33座风机，今年初已经开始商转。三菱商事则在2021年底第一回合离岸风电竞标案，独占秋田和千叶三个海上风场；去年底还在秋田市内开设分公司为离岸风电业务据点。三菱2024年度为止的中期经营策略，已决定能源和数字转型领域投资1.2兆日元；2030年度前，要投资零碳2兆日元。
地缘政治，桃太郎审慎应对另一方面，日本商社还出现“回归日本国内市场”趋势。《东洋经济周刊》分析，以往商社三大获利来源是新兴国家、资源和基础建设，但现在都遇到难题。新兴国家出现地缘政治风险，例如有家商社本来考虑投资台湾离岸风电，最后因台湾海峡风险，决定放弃。另外俄罗斯、缅甸等地也让商社难安心投资。
资源方面，火力发电或煤炭开采权，近年来零碳潮流下，也不得不放手。基础建设原本有稳定获利，却遭遇日元贬值和通货膨胀乱流，商社纷纷先缩手，才发现近在眼前的日本。丸红社长柿木真澄说：“日本国内市场似乎饱和，可是仔细看，会意外发现并非如此，日本市场其实是座宝山。”其他商社社长都异口同声说，尤其产业结构转型期，日本国内商机非常多。
不受行情左右的非资源领域，也是维持获利重点。伊藤忠向来以“消费者”的观点深耕国内市场，先前看好数字转型，非资源部门净利从2020年度约3,000亿日元，跳升到目前6,000亿日元左右；近期加强纤维、资讯、金融等日本内需部门。尽管商社2023年度获利预期不佳，但投资人都和巴菲特一样，期待商社发挥经营手腕，妥善布局以维持繁荣。
（首图来源：Flickr/pclvvCC BY 2.0）
