内存大厂华邦电近期公布亮眼的第三季财报，大幅超出外资及市场的共识预期。根据外资小摩发出的最新研究报告指出，鉴于华邦电正受益于强劲的内存周期，且对未来产能扩张深具信心，维持华邦电“加码”投资评级，目标价从原先的65元上调至70元。

华邦电第三季财报显示，EPS达到新台币0.65元，较小摩预期高。营收金额达新台币218亿元，较第二季增加4%，较2024年同期也增加2%。毛利率表现亮眼达46.7%，较前一季跃升24个百分点，优于小摩先前预期达5.4个百分点。内存营收较第二季增加10%，较2024年同期增加9%，毛利率更高达50.8%。其中，DRAM营收较第二季增加18%，较2024年同期增加33%。DDR4营收在第三季更是季增超过一倍。

预期近期，华邦电预计第四季营收增长将加速，预计EPS可达0.76元，较第三季增加16%。公司预期常规内存组合，包括DDR3、DDR4、SLC NAND和NOR，都将受益于强劲的内存周期，并在未来几季享受价格上涨。

报告指出，华邦电对其中期前景持正面看法。公司预计DDR4和DDR3合约价格将持续上涨至2026年，主要是由于三大厂退出所造成的结构性供应缺口。因此，常规DRAM的定价强劲期预计将超越历史上6-9个月的周期。此外，Flash产品 （SLC NAND和NOR） 的价格上涨幅度与长度也高于先前预期。

为满足客户对消费性DDR4供不应求的需求，华邦电正于高雄厂执行DRAM产能升级与扩张，主要集中在16纳米制程。公司展现高度信心，计划从2026年上半年开始拉升DRAM 16纳米产量，并于2026年下半年装载新的DRAM产能。

另外，华邦电宣布2026年至2027年的资本支出，其中DRAM投入约350亿元。DRAM资本支出将用于升级现有每月1.5万片产能 （将25/20纳米转换为16纳米），并在高雄厂添加每月1-1.2万片产能。公司预计，随着这些升级和扩张完成（大部分转为16纳米），DRAM位元出货量将较目前水准翻倍，且所有产能皆有客户强劲的需求预测作为支撑。

小摩指出，基于强劲的产品定价和产能扩张计划，大幅上调了华邦电的获利预测。其中，2026年预估EPS上调11%至4.47元，这比市场共识高出60%。因此，维持华邦电“加码”投资评级，目标价从原先的65元上调至70元。

(首图来源：科技新报摄)