超微（AMD）最近公布财报时，对AI芯片的营收预期令华尔街大失所望，分析人士担忧，该公司或许还面临PC芯片供给过剩的风险。

MarketWatch、Barron's报道，Bernstein Research分析师Stacy Rasgon 13日发布研究报告指出，他的团队比较了去（2024）年第四季PC出货数据跟AMD、英特尔（Intel Corp.）同期间的CPU销售状况，结果发现，PC产业再次出现“明显的库存过剩”，渠道中的供给已超过实际需求。

Rasgon认为，PC制造商2024年担忧川普政府祭出新一轮关税，或许促使他们订购高于需求的芯片，导致整体PC渠道的库存再度明显过剩。他指出，去年Q4期间，整体CPU出货量约比PC出货增长多13%，远高于Q3的多2%。

英特尔临时共同首席执行官David Zinsner最近也在公司电话会议透露，虽然实际数量难以估算，但猜测Q4营收增加，是受到客户躲避潜在关税风险的带动。

Rasgon直指，疫情过后PC业渠道已经历数次景气循环，如今另一个循环似乎又要降临，这让该证券感到紧张、尤其是对AMD。他表示，Q4期间的整体PC出货量比2021年Q4的疫情高峰短少将近30%。

Rasgon指出，AMD Q4的PC CPU出货量其实还高于疫情巅峰，反倒是英特尔的PC CPU出货量萎缩了。然而，即使考虑到AMD市场占有率增加，将近期的差距全部归因于产品优势，感觉仍过于乐观。

Investing.com、Seeking Alpha报道，花旗12日引述Mercury Research最新调查指出，Q4期间，英特尔整体微处理器出货量市场占有率季减104个基点至67.4%，创2002年开始有记录以来最低。

相较之下，AMD整体微处理器出货量市场占有率季增53个基点至22.1%，半导体硅知识产权（IP）龙头安谋（Arm）也季增51个基点至10.5%。

AMD 13日终场小涨0.08%、收111.81美元；年初迄今已下跌7.43%，延续2024年下滑18.06%的态势。

（首图来源：shutterstock）